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上市公司最新财报数据也公布完，而我们在《盈利回落后期——18年年报及19年1季报点评-20190502》中分析了，全部A股19Q1/18Q4/18Q3净利润累计同比为9.4%/-1.9%/10.3%，ROE（TTM）为9.3%/9.3%/10.4%，回落趋势不变，18Q4跳水源于大规模商誉减值。18年全部A股商誉减值损失为1659亿元，商誉减值损失/归母净利润达5.8%，而17年仅为367亿元、1.1%，按照滚动TTM口径计算，19Q1/18Q4/18Q3全部A股归母净利同比（TTM）分别为-2.1%/-1.9%/14.2%。结合库存周期和领先指标到同步指标的时滞看，这一轮盈利周期底部将在19Q3。因此，上证综指3288点以来的这波调整属于牛市第一阶段估值修复上涨后的回撤休整。

另外，很多人焦虑的原因是养老，还有一些人现在的基本生活还存在问题。我们真正的生存需要和养老需要，在经济现状里的投资规模占比是很小的。据统计老百姓的收入在30-40万亿左右，而整个经济规模是80万亿以上，也就是说经济收入中有一半来自于老百姓的收入，而这个收入的三分之二被用于消费。

它被放在了首页头条的位置。“2018年9月20日，中国人民银行和香港特别行政区金融管理局签署了《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据（以下简称“央行票据”）的合作备忘录》，旨在便利中国人民银行在香港发行央行票据，丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线。下一步，双方将继续合作推进相关工作。”

我之前没有太注重价值观这一块，觉得创业初始，把事情做好就好了，或者说高管团队有一个统一的价值观认知就够了，不要去搞务虚的东西。但随着公司的员工越来越多，公司规模越来越大，我发现管理开始出现问题了，很多东西我觉得大家应该都清楚都统一的，结果却发现大家的方向会出现偏差。一旦方向航线都不一致，公司这条大船就难以前进。

刚才有一个分析，现在中国跟1978年以前的计划经济相比，市场化经济有了长足发展，但是如果从另外一个评估进步的角度出发，进行更细致的分析就会发现：我们现在市场化程度到了多少？总体来讲，什么是市场化机制？如何通过客观的市场尝试试错的机制，能够找到一个相对正确的度和方向。哪些事有偏差、可以如何科学有效的进行调整。通过复杂性的市场方式，起到整个经济发展资源优化、投资优化的最好效应。否则的话，即使有大量投资，投资以后也可能会发现没有什么用，或者结果远不如预期，跟这个投资相比，将来的运营成本、投资收益以及最终的回报可能都不容易实现目标。

不过，经营策略是一回事，风险防控就是另外一回事。前者可以围着华人圈子做业务，守住自身优势；但后者必须以更开放、与时俱进的心态多与当地人接触，主动、及时了解当地监管环境、法律政策和政治局势的变化，这便是业务发展与风险防控的“攻守道”。对于包括银行在内的各行业中资企业，在拓展海外业务时，对当地营商环境和风险的深入、全面了解是准入的必修课。不少有过海外工作经历的银行从业人员反映，在欧美发达国家拓展业务，最大的风控挑战，是严苛的监管法规的合规要求，因此，对所在国法律法规、监管政策的熟知，并按当地法律要求合规经营是风控的首要命题。此前，四大行涉嫌违反当地反洗钱要求被查，甚至被罚都是事出此因，包括最近中兴通讯在美被罚事件，美方给出的理由也是如此。随着中资企业在海外业务触角不断延伸和深入，合规经营成为愈发重要的问题。相比之下，在“一带一路”沿线的发展中国家拓展业务，风控方面更具挑战的考验，则来自于对当地政治局势的判断和把握。